垃圾堆如何再赚10亿美元

佛罗里达州奥帕洛卡(Opa-Locka)。这**气温高达95华氏度(35摄氏度)。这是个外表寒酸、犯罪猖獗的小城，大概处于迈阿密和劳德代尔堡的正中间，沿着公路驾驶就能找到。韦恩·胡森格(Wayne Huizenga)安坐在一辆路虎揽胜后座上，在有色车窗和空调冷气的帮助下，车内凉爽得很。通往西边的大沼泽的方向，突然出现了一座满是尘埃的棕色山丘，这是个垃圾填埋场，尽管多数车窗都紧闭着，阵阵臭气仍扑鼻而来。“哇，看看外面这个大土堆吧天啊，”胡森格指着这堆热气腾腾、臭气难闻的垃圾说，他的嘴唇上翘，露出了笑容，“你看到这些，就该想到*。”

韦恩·胡森格的**个10亿美元就是从垃圾中*来的。这位出生于芝加哥的企业家***的标签或许是影视租赁服务商Blockbuster Video的前东家、迈阿密海豚队现任**之一，不过使他成为*富的乃是垃圾。他的**家公司就叫垃圾处理(Waste Management)，1962年建立时还只有一辆垃圾车，很快就发展为业内*大的公司，当他于1984年离开时，该公司已价值30亿美元。胡森格还创立了另外两家**2000强企业：Blockbuster和汽车经销商汽车国度(AutoNation)，然后又都套现离场。

如今，胡森格年届73，净资产达23亿美元，他又回到了清洁美国的老本行。这一次他的企业叫史伟莎卫生(Swisher Hygiene)，就算经济出现萎缩，该公司照样能实现增长。它的业务都是其他公司宁可外包出去的脏活儿。史伟莎的员工们走进餐馆、旅店和商店，对洗手间进行消毒、提供新鲜毛巾并带走垃圾。

该业务的利润率很低，史伟莎迄今为止尚未扭亏为盈。正因为此，胡森格在一个酷热的6月的下午来到迈阿密-戴德郡这个不讨人喜欢的角落。与其说是到访，他的阵势更像是入侵：胡森格与现年57岁的史蒂夫·贝拉德(Steve Berrard)他三十年来的生意伙伴，乘坐胡森格那三架漆着迈阿密海豚队标志性青色的直升机之一，飞到了奥帕洛卡;20分钟前，他们还在胡森格位于劳德代尔堡的**机库;现在贝拉德已经将那辆路虎揽胜驶离了破旧的旁道，与一大群运垃圾的卡车和垃圾装卸车汇合。

这里是精选环保服务公司(Choice Environmental Services)，史伟莎今年2月份以5,010万美元股票作价买下了这家公司，并承担了其4,150万美元债务。在该公司大门上，出现了一个红白两色的锯齿形“S”史伟莎标志贴纸，置于“Choice”标志下方，看起来像是因为新**马上就要到来而仓促间所作的准备。调查了精选环保服务的场地后，胡森格颇为满意，但对“Choice”下面那个小小的“S”有点儿意见。“它应该要比现在那样大上10倍。”他说。

这正是胡森格的计划，他和贝拉德正在大举收购清理、垃圾处理和化工行业的公司，计划将整合后的史伟莎扩大为全国性的大公司，旗下所有业务均使用同一个红白相间的标志。“伟***正是如此造就的，”胡森格称，“靠的是一致与统一。”

他认为，整个商业清洁行业从酒店毛巾换洗到卫生间日化用品制造，规模超过250亿美元，他希望从中分得一杯羹。“卖出Blockbuster之后，我们再也没选择这种感觉过于良好的业务，”史伟莎*席执行官贝拉德表示，“这是要把手伸进马桶搞清洁或者清洗毛巾的脏活儿。”

2004年胡森格和贝拉德出资810万美元，从创始人帕特里克·史伟莎(《福布斯》曾于1994年发表关于他的特写文章)手中买下了史伟莎。当时它的大名是史伟莎国际(Swisher International)，涉猎的业务只有卫生间清洁，其特许经营模式并不成功。其股票在粉单市场的交易价盘旋在1美元上下，公司业务和中层管理人员变动很大，更不用说会计方面还存在问题：美国证券交易委员会(SEC)曾持续多年追查时任*席执行官的史伟莎，*终他在2002年因逃税而被捕，嗣后又被判处监禁(他已于2004年获释，现在并不参与史伟莎公司的运作，但他的姓微妙地与冲洗的声音有点相似，仍然留作公司名字)，2005年底，胡森格和贝拉德成立了一家有限责任公司，以每股3美元的价格从绝大多数史伟莎国际股东那里买断了股份，然后将其私有化。他们俩计划投入7,000万美元，整合原本已支离破碎的业务。“我们的想法是，如果我们做错了，那也是花的自己的*。”胡森格说。五年内，他们将所有93家特许经营店买回了91家。

去年，将史伟莎重新上市，筹集资本以推进胡森格下一阶段扩张计划的时机成熟了。CoolBrands国际是一家加拿大控股公司，旗下曾有爱斯基摩派(Eskimo Pie)雪糕等品牌，但2008年已将甜品品牌悉数出售，开始寻求收购。CoolBrands拥有的资源，正是胡森格和贝拉德促进史伟莎发展所需的：6,000万美元的现金，以及在多伦多股票交易所的上市地位。

去年8月，通过一笔价值约1亿美元的反向收购，史伟莎国际与CoolBrands组建了史伟莎卫生公司，CoolBrands的高管们得到了新公司的52%股权，而史伟莎国际股东持有剩余股份。贝拉德和胡森格分别拥有21.9%股权，远超其他股东，且迄今仍保持该地位。

上市以来，史伟莎平均不到一周就收购一家公司总共收购了55家。刚刚上市后的那个季度，史伟莎的新收购几乎完全以换股形式完成。不过，从那时起它们的收购方式发生了变化，特别是因为现在他们通过私募筹集了1.9亿美元股本，专门用于收购和并购。贝拉德说：“如今大概是五五开，一半现金一半股票，或者现金与卖方票据相结合。”

今年春季的一个周里，贝拉德负责了对亚利桑那州ProClean公司和俄勒冈州Mt. Hood公司的收购，这两家大型地区性化工公司总收入超过4,400万美元，客户数超过9,000。“我在全国范围内出差，进行此类收购，还开玩笑地告诉自己，这些公司喜欢我的说辞，”贝拉德说，“其实他们只是希望与韦恩共事。”

今年2月份，史伟莎从粉单市场升级，进入了纳斯达克，同时保留在多伦多的上市地位。胡森格和贝拉德目前分别持有19%股权，截至本文发表时，价值分别为1.2亿美元。“我们不是只有一点股票期权的消极管理层，”胡森格说，“如果我们干不好的话，我们不仅*不到*，还会亏*。”

迄今为止史伟莎确实在亏损。去年该公司营收为6,300万美元，现金流为负的500万美元，贝拉德和胡森格不指望在2012年前实现盈利。不过，其增长颇为迅猛，即使排除收购带来的影响，原有的史伟莎业务的营收上季度也增长了22%。Baird & Co.分析师安德鲁·惠特曼(Andrew Wittman)认为，史伟莎2012年将实现3.6亿美元营收和7,900万美元现金流，而利润率可达16%。“他们这场游戏才刚刚开始。”惠特曼说。

整合全然不同的业务当然面临许多困难，特别是许多收购来的公司都是微型家族生意;整合所需的资本也少不了。对这些问题，胡森格和贝拉德有清醒的认识。“关于这个行业的好消息是，收购的余地有250亿美元，而它们全都是夫妻店，”胡森格说，“至于坏消息嘛……它们都是夫妻店。”

不过，随着越来越多夫妻店被吸收进史伟莎帝国，该公司可以添设更多地区性路线，运营更多红白两色的垃圾车去做“从家门到垃圾场”这是贝拉德的说法的工作。Baird分析师惠特曼补充说，胡森格的参与缓解了一些投资者的忧虑，因为他们目睹胡森格通过同样的“收购与打造”公式，将垃圾处理、汽车和Blockbuster转变为数十亿美元规模的大公司。他说：“考虑到他们所需的工作量如此之大，面对的竞争对手又很强大，这本属于高风险投资，胡森格的参与显然使该公司更值得信赖。”