央行变相加息释放什么信号?

春节假期结束后的*个工作日，央行“出手”上调了逆回购利率和常备借贷便利(SLF)利率。逆回购、常备借贷便利(SLF)都相当于央行借*给银行，它们的利率提升，也就是商业银行获取资金的成本增加，这可看做是央行收紧资金流动性的重要信号。

金融市场缺*了，虽然它对于楼市、股市、债市、期市都构成利空，但对于银行来说，为了揽储，上调其理财产品的预期年化收益率是一个比较有效的方法。

央行变相“加息” 释放什么信号?

上周五，央行将7天、14天、28天的逆回购利率各上调了10个基点，上调后的隔夜、7天、1个月常备借贷便利(SLF)利率分别为3.1%、3.35%和3.7%，此前利率分别为2.75%、3.25%、3.6%。这些利率的名称，对于普通老百姓来说，并不常见，但接连上调，又确实引发了市场的关注。

央行近来的货币政策操作，越来越多地集中在银行间货币市场(主要是央行、商业银行间短期资金交易)。利率市场化以来，央行调整存贷款基准利率的意义已经没有以前那么大，相比之下，反而是货币市场利率的重要性越来越高，直接影响市场的真实利率。

“在银行间货币市场，央行通过多种方式向需要流动性的金融机构提供资金，而操作利率就是金融机构获得资金的成本。逆回购是央行每个工作日进行的公开市场操作，常备借贷便利(SLF)则是央行对金融机构进行的‘一对一’操作，提供的资金期限从隔夜到1年不等。”一家国有大行**管理部工作人员表示。“逆回购和常备借贷便利(SLF)有一个共同点，都是央行向商业银行借出资金，它们的利率全面提升，相当于金融机构获取资金的成本提高。对于银行而言，从央行那里借*的成本提高了，自然会将运营成本转嫁到下游，进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。”

在春节前，央行直接提高了6个月和1年期MLF(中期借贷便利)利率，来引导市场利率走高。很多业内人士都把央行的这一行为解读成变相“加息”，在这里“加息”之所以要打上引号，是因为它不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整，而是央行通过与银行间短期资金交易将利息抬高。此次春节后同时上调逆回购利率和SLF利率，可以看做是央行节前“加息”动作的一个延续，或者是强化。“加息”后，金融机构获取资金的成本进一步增加。对于银行而言，手中能够运作的流动性资金就显得更加金贵了。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，尽管此次上调的利率幅度不大，但也表明了央行实施稳健中性货币政策的考虑和方向，提供一个政策的意图，让市场能够比较清晰地了解。作用有两个方面，一是保持市场流动性稳定，二是流动性的成本比原来要高一些。